投资与健康 2024-02-11 09:01 湖南
我也是书呆子
你们这里有不少人是书呆子。俗话说，“物以类聚，人以群分”。我也是个书呆子。
彼得·考夫曼：基金经理可以对照五个条件自省
彼得·考夫曼：我总结出了筛选基金经理的几个条件。希望你们也可以通过我给出的这几个条件，筛选出合格的基金经理。我的筛选方法包含五个条件，所以我将其称为“五张王牌”筛选法。第一张王牌是绝对诚实正直；第二张王牌是谈起自己的投资逻辑清晰、成竹在胸；第三张王牌是收费方式公平合理；第四张王牌是投资领域是人少的地方；第五张王牌是年纪比较轻，还有很长的时间可以做投资。真找到了符合全部五个条件的基金经理，你应该做两件事：第一，立即投，立即把钱交给你找到的基金经理；第二，多投，能投多少钱就投多少钱。在座的各位中，应该有基金经理。
彼得·考夫曼：基金经理也可以对照这五个条件自省，用这五个条件要求自己。作为一名基金经理，我应该具备怎样的素质？我应该是一个诚实守信的人；我应该对自己的业务烂熟于心；我应该采用公平合理的收费方式；我应该去人少的地方投资，人少，利润才高，人多，哪有钱可赚？你们中的很多人的优势在第五项。你们大多数人都很年轻，还能做很多年的投资。有些基金经理已经功成名就了，他们符合前四项条件，但是第五项条件，他们不符合。
老年人很高兴
有一位老年人，她在自己的94岁寿辰上说：“我今天很高兴来到这里。能活到这么大年纪，在这里我很高兴，在哪里我都很高兴。”
钓鱼的规则
我们的投资方式、投资理念并没有过时，只是现在的投资环境不同了，难度加大了。钓鱼有个秘诀。钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。投资是同样的道理。
有些地方的鱼很多，钓鱼技术不太高，也能钓到很多鱼；有的地方人很多，钓鱼技术再高，也钓不到多少鱼。
在当前的投资环境中，很多地方是人多鱼少。别灰心。人生的路很长，有顺境，也有逆境，有机会多的时候，也有机会少的时候。无论环境如何，都挺直腰杆向前走，这才是正确的人生态度。每个人都有属于自己的机会，如果你活得足够长，你总会遇到属于你的机会。上天分配给每个人的好机会不多，也许最多只有两三个。两三个大机会，只要你能把握住，那就足够了。
把眼前的事做好
股东：如果您把自己的思维模型传授给小学生，您是会把所有的模型都教给他们呢，还是会启发他们自己去领悟？
我既教他们，也启发他们。一方面，我们必须把大量的模型储存在头脑中；另一方面，我们要能够得心应手地使用各个模型。学习模型这种思维方式，没有捷径可走。也许有，但我是不知道。我的做法就是两个字“坚持”。威廉·奥斯勒爵士经常引用托马斯·卡莱尔的一句名言：“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。”这句话说得很对。大多数时候，我们应该把眼前的事做好，尽人事，听天命。
很难说哪种认知偏差影响更恶劣
股东：从全国范围内来看，您认为哪些认知偏差的影响最大？
认知偏差太多了，很难说哪个影响更恶劣一些。让人类做出错误判断的心理倾向有很多种，每一种都在发挥作用。在这些心理倾向的影响下，人类做出了很多错误的判断。以美国的政治为例，民主党和共和党的两极分化已经到了不可理喻的地步。打开电视，调到A频道，一个傻瓜在表演。调到B频道，另一个傻瓜在表演。两个傻瓜的观点截然对立，但他们都是傻瓜。这两个傻瓜还分别有自己的智障受众群体。（笑声）这样的政治生态，真是令人感到有些悲哀。从前的美国不是这样的。我非常怀念坚持报道真相的主持人沃尔特·克朗凯特(Walter Cronkite)。现在看点新闻真不容易，两个台都是傻瓜，怎么办？我只好来回换着看，不能只盯着一个傻瓜看。（笑声）世界上总是有很多傻子，很多疯子。又疯又傻的人很多，他们背后还总是有一大批又疯又傻的追随者。看到了这么多疯子、傻子，我更想努力思考、保持理智了，因为我不想变成他们那样。失去了理智，人就完了。你们打开电视是什么感觉？一个傻瓜说的是一套，另一个傻瓜说的是另一套，两个傻瓜都在歪曲事实。你们能受得了吗？我不想成为他们那样的傻瓜。政治极化现象会愈演愈烈，还是将逐步恢复正常，谁知道呢？我们只能拭目以待。
仍然能笑对人生
股东：我刚过而立之年，您在我这个年纪时经历过巨大的痛苦。我的脑海中浮现出一个画面，您独自一人走在帕萨迪纳市的街道上，命运的打击让您痛彻心扉。请问您是如何度过那段艰难岁月的？另外，我的朋友也想请教您一个问题……您是否考虑过成为一名相声演员？您抖包袱的频率之高，相当罕见。
你很懂我。我不是犹太人，但是我非常向往犹太人的幽默。犹太人只占世界总人口的2%，但是他们创造了世界上60%的幽默。犹太人经历了那么多苦难，却仍然能笑对人生，真是令人赞叹。我非常欣赏犹太人。建议你们也像我一样，学习犹太人笑对苦难的人生态度。
正好，我给你们讲个小笑话。有一个小女孩，长得很乖巧，一头金色的卷发，说起话来有些不清楚，非常可爱。她走进了一家宠物店。老板问她：“小姑娘，你想买什么啊？”小女孩说：“兔己，我要买兔己。”老板说：“你看，这里有很多兔己呢，有灰色的、白色的，还有棕色的。你想要什么颜色的啊？”小女孩说：“我的大蟒蛇可他妈不管什么颜色的。”
有点幽默感，确实能让痛苦少一些。生活中从来不缺少笑点，人们总是做很多蠢事，那都是非常好的笑料。
坚持做有意义的事
股东：我是一名教师。我想让我的学生成为有头脑，生活幸福的人。请问我该怎么做？
这个问题问得很好。你有这种态度，就一定错不了。坚持做有意义的事；坚持做有价值的人；坚持追求理智、正直、诚信。终有一天，一定能获得成功。身教胜于言教。如果你取得了成功，别人会更愿意向你学习。如果你坚持走正路，你更容易获得成功。你已经走在了正确的道路上，你需要做的只是坚持下去。
股东：与您年轻时相比，现在的时代变了。如果您是一个和我一样的年轻人，还有几十年的时间可以做投资，请问您会关注哪些领域？
我还是会像托马斯·卡莱尔说的那样生活，脚踏实地，做好眼前的事。日复一日、年复一年地努力，最后自己一定能出人头地。我会擦亮眼睛，慎重挑选人生伴侣，找个好人，携手一生。道理很简单，还是那些老生常谈。你们来到现场的年轻人，将来的生活都能过得不错。你们不是愤世嫉俗的年轻人。你们来这里是为了追寻智慧，过上更好的生活。像你们这样的人，没问题的，一定能过好一生。有些年轻人就不一样了，他们只知道举着标语牌高喊口号，脑子里装满了愚蠢的想法，还以为自己完全正确。这样的年轻人，一辈子基本上没救了。
向你奶奶学习
股东：我是和我92岁的奶奶一起来到这里的。在过去50年里，我奶奶管理着我们整个家族的财富。我是一名大四的学生，对价值投资非常有兴趣。我的奶奶打算将来把家族财富交给我管理，我感到身上的担子很重。您为芒格家族管理财富非常成功。请您告诉我，在管理家族财富的过程中，如何才能抓住少数的几个大机会？
你奶奶92岁高龄了，非常有钱，晚辈尊重她，而不是盼着她早死。你奶奶非常了不起。（笑声）你的奶奶是你们家族的人生赢家。我给你的建议是，向你奶奶学习，也做一个人生赢家。
寻找怎样的人生伴侣？
股东：请问您在寻找人生伴侣时，最看重的品质是什么？
人生伴侣啊？我以前说过，在寻找人生伴侣时，一定要找一个对你的期望值比较低的人。
李光耀的例子再恰当不过了。上学的时候，李光耀是全校第二名。有个女生，比他大一岁，是全校第一名。后来，他娶了这个女生。他们生的儿子也聪明，现在是新加坡的总理。婚姻是人生的头等大事，明智的挑选伴侣大有裨益。
如何看苹果？
股东：请问您如何看待苹果、脸书(Facebook)、谷歌、亚马逊(Amazon)、阿里巴巴(Alibaba)等公司的估值？是高估、低估，还是无法判断？
我的回答是我不知道。下一个问题。（笑声）
收益率水位线
莫尼什的基金设置了水位线，只有收益率超过了这条水位线，他才能获得收益分成。在过去的10年里，他与合伙人共进退。很多时候，他只能提取自己的资金作为生活费，一位合格的基金经理应该心甘情愿地这么做。像莫尼什这样的人太少了。所有的基金经理都贪图大笔的管理费，这种做法不对。一位基金经理，已经40岁了，还没凭借自己的投资本领积累足够的财富，有什么资格给别人管钱？一位基金经理，如果已经很有钱了，难道不应该和投资者一起承受下跌的损失吗？
巴菲特的收费方式非常合理，巴菲特取得了巨大的成功。但是，有几个人学巴菲特的收费方式呢？也就只有像莫尼什这样的少数人在学。绝大多数基金经理收取固定的管理费，这样他们每个月都能拿到固定的工资。谁不想旱涝保收啊？大多数普通人不都是靠每个月的工资维持生计吗？按照巴菲特的收费方式，设置6%的水位线，在每年的收益中超过6%的部分，提取25%作为业绩分成。如果投资者的收益率没达到6%，巴菲特一分钱没有。这种收费方式很合理，但学的人很少，因为太难了。基金经理可以采用对他们自己更有利的收费方式，为什么要用巴菲特的收费方式？那不是自讨苦吃吗？
请问您如何评价李录的才能？
李录有什么过人之处？李录是最成功的投资者之一。李录是一位在困难面前不低头的人。他特别聪明，聪明是天生的，这个是学不来的。他不但聪明，还非常勤奋。既聪明，又勤奋，这非常难得。李录有一种适合做投资的品性。没机会的时候，他能够极度耐心地等待，一旦机会降临，他又一下子变得非常果决，可以毫不犹豫地下重注。李录是一位非常客观的人，遭遇逆境，他也不会有太大的情绪波动。一位成功的投资者需要具备的特质，说起来并不难，但是像李录这样真正具有这些特质的人很少。在我这一生中，我只把钱交给过一位基金经理管理，这个人就是李录。李录这么优秀的基金经理，打着灯笼都找不着。不是说再没有像李录这么优秀的基金经理了，而是说这样的基金经理是凤毛麟角，你很难找到。这就和选股票差不多，好股票肯定有，但你自己看不懂，股票再好，也和你没什么关系。