南非的GDP数据好于预期。金融服务公司Citadel的首席经济学家兼咨询合伙人Maarten Ackerman说，实际上，经季节性因素调整后，按季度调整后的66％的季度化数字甚至比业内最佳预期还要好。
StatsSA的数据在周二（12月8日）显示，2020年第三季度，当地经济的国内生产总值（GDP）出现反弹。按年率计算（季度调整后），GDP环比增长66.1％。 该季度的13.5％增长是四个负季度之后的第一个正收益。 “从兰特汇率和债券市场的积极走势中我们可以看到，这肯定是令人惊喜，它受到了市场的欢迎，”Ackerman说。
“但是，重要的是要了解这个数字是非常具体的鸡尾酒的结果。弄清这一点，首先要考虑的事实是，我们正在以非常低的基础衡量增长，因为GDP在上一季度减少了一半以上。 “我们现在根据锁定的回调进行衡量，并将其与经济开放进行比较。结果，我们看到了一个非常强劲的反弹数字。”
例如，以这一时期的餐厅为例，该行业增长了7,000％，这清楚地表明了将增长视为现实的重要性。从关闭到最低谷，再到突然重新营业，已经产生了巨大的基础效应，在这些数字中可见一斑。 分析师说，鸡尾酒中的第二个成分在于，不仅南非开放了，而且我们的贸易伙伴和世界其他地区也都开放了。
“然后我们可以放心，因为我们减少了减载天数，这真是太幸运了，这意味着不会进一步阻碍经济。”
Citadel说，这些因素中的每一个都对促进好于预期的增长起到了作用。 目前，同比增长率为-6％，这仍表明Covid-19的严重性以及封锁的影响。
“我们可以放心地假设，2020年第四季度将进一步实现正增长-最有可能达到个位数，但基数效应要弱得多。由于之前出现了负增长，随后出现了封锁，这将导致2020年的总数接近-7.5％。”
Covid-19的影响
Absa Global Investments＆Solutions的投资策略师里卡多·史密斯（Ricardo Smith）说，Covid-19大流行的影响是双重的。从短期来看，由于贸易限制，收入遭受了损失。 从长远来看，其后果是企业清算，结构性失业水平和债务水平恶化。 “因此，我们期望随着病毒传播的遏制，经济将继续复苏。但是，我们继续期望经济增长将低于全部经济潜力，直到进行结构性改革。”史密斯说。
他警告说，第二波感染和随之而来的政策反应，仍将是2021年经济复苏的最大最大的威胁。”
彭博社对南非经济的中位数预期是，2020年将收缩减8.1％，然后在2021年和2022年分别恢复3.8％和2.0％的正经济增长。
每个部门的增长……比其他部门更多
Citadel指出，所有三个产业的第一，第二产业部门均出现增长，对经济增长做出了巨大贡献（分别增长了172.9％和155.6％）。 第三产业的贡献也很大（增长37.6％），尽管程度较小，可能是因为其中包括许多在锁定期间开放的基本服务。 最好的贡献者是采矿，制造和贸易，这显然是那些行业在封锁和全球经济开放之后重新营业的反映。
甚至是作为一项基本服务的农业，在禁运的头两个月中一直是唯一增长的部门，其农业收入也达到了18.5％。 “由于本来就很高的基础，并且据报收成良好，令人高兴地看到农业可以显示出如此强劲的正增长。额外的好处在于其创造就业的能力。”
GDP支出超过三分之二的增长
经季节性因素调整后，按季度计算，经济的消费方环比增长近68％。 从更深的角度看，最大的贡献是出口部门，这反映了经济的开放，港口的开放以及世界其他地区恢复营业。
“鉴于大规模的基数效应，我们预计这一数字将延续到第四季度，但我们要记住，在第四季度，我们在世界许多地方看到了第二波浪潮，部分禁售再次实施，因此建议谨慎行事，”Ackerman说。
Citadel说，令人鼓舞的是，家庭支出增长近70％。 “鉴于经济遭受了许多失业，令人欣慰的是，消费也在反弹。” 它说，随着经济的开放，饭店和旅馆的表现尤其出色。由于取消了对这些产品的禁令，烟酒也表现出色。大多数其他消费品都产生了实数。 在第二季度已经很乐观的那些行业，在第三季度的增长较小，例如公用事业，通讯和教育，但是它们仍然处于积极的领域。 在这种环境下，来自政府支出的很小一部分将有助于解决财政状况，这也是令人愉悦的。
进口下降1.6％，反映出纺织品，化学产品，预制食品，饮料和烟草产品的进口减少。 “要进一步解释，这不只是消费疲软的反映。纺织品进口减少是推动纺织品制造业回到南非的结果。
“许多服装零售商正再次转向本地生产的服装，以使供应链多样化，并选择不完全依赖亚洲。因此，这是Citadel在该领域注意到的积极的，更持久的下降，”Ackerman说。 固定资本形成总额增长了26％，再次低于第二季度的最低基础-59.8％。 “在这方面总是看到的数字总是令人鼓舞的，因为这是经济发展生产能力所需要采取的第一步，这将为未来更好的发展铺平道路。
“从历史上看，这个数字是负数而不是正数，这反映出该国面临的结构性问题和政策不确定性。人们只能希望通过解决腐败问题，再加上一些政策改革，这一数字不仅是基础的反映，而且我们将在接下来的几个季度看到更多的积极增长。”
“我们与国家财政部的讨论突显了工资谈判的困难。员工薪酬从2007年的收入的32％增加到2019年的近46％，而社会福利的收入是15％，”撒哈拉以南非洲裔经济学家，美国银行（BofA）全球研究策略师Rukayat Yusuf说。 “我们认为，劳工上诉法院作出有利于工会的裁决的可能性越来越大，要求在20财年增加370亿兰特的工资。财政部已经提出了270亿兰特的和解方案，但这仍暗示着我们的综合赤字预测尚有上行空间，目前该赤字占GDP的15.9％。
“我们预计财政部将在新的FY21-23工资协议中具有更大的灵活性，尽管在工会强烈反对的情况下最有可能达成妥协结果。”
总而言之，Citadel说，该报告是积极的，可能有助于全年实现更好的增长率，但是，在-7.5％的水平上，“我们仍预计2020年总体负数相对较高”。 “这样做确实为重建经济铺平了道路，但是我们决不能忽视这一事实，即我们仍然需要看到正在解决的结构性问题。从我们面临的财政悬崖到政府工资谈判，事情继续显得暗淡无光，政策改革仍然像以往一样紧迫。”
如果南非能够解决结构性问题，扭转Eskom并沿着这条道路继续前进，那么2021年将是我们实现更接近潜在产能（甚至可能超过产能）增长的一年，但这完全取决于增长的可持续性。
“我们需要在2022年之前达到积极，可持续的增长点，然后才能聚集动力来支持和解决赤字和失业等问题。
“我们正面临执行改革的关键阶段，”Ackerman说。
Citadel说，好消息是经济表现好于预期。
“坏消息是，我们还有很长的路要走，要实现这一目标还要做大量的工作。我们不能放弃解决我们的结构性问题，实施政策改革并消除腐败。”Ackerman说。
“继续引起越来越多的关注是第二波感染的可能性以及这种情况将需要的政策。随着全球范围内批准多种疫苗的前景，我们看到行业恢复到满负荷生产以及南非的增长水平恢复正常可能只是一个时间问题，” PPS Investments的投资组合经理Luigi Marinus说。
美国银行的尤素夫（Yusuf）表示：“我们预计第四季度这一势头可能会急剧放缓，但尽管如此，相对于我们的基准-8.1％，预计2020年的经济衰退现在正接近-7％。”
她说，每天发生的Covid-19病例正在上升，但病死率很低，不太可能恢复以前那样的封锁。 “我们继续预计2021年将反弹2.9％，这反映了基本效应的反弹以及全球和国内需求的改善（2022年：1.5％）。
“ SARB应该在观察第二波和财政轨迹时在复苏中找到安慰。因此，我们认为到2021年的利率将保持在3.5％不变，整体通胀率将在2021年保持在3.7％，在2022年保持在4.2％。”